Las últimas regulaciones chinas tiran el mercado hacia abajo.
Destacamos los últimos
desarrollos en el frente regulatorio, tanto a nivel nacional como en los EE.
UU., que son relevantes para el mercado de valores Chino. Creemos que su
impacto en el mercado es aún mayor sesgado negativamente en el corto plazo y
aconsejamos más paciencia.
Cinco desarrollos más recientes
relacionados con el cambio general del entorno regulatorio
Vale la pena destacar, en nuestra
opinión, las posibles consecuencias negativas para
Los mercados de valores de China
a corto plazo:
·
Seguridad
cibernética, el 17 de agosto, el primer ministro Li Keqiang firmó el
Reglamento, sobre la protección de la seguridad para la infraestructura de
información crítica (CII), que entrará en vigor el 1 de septiembre de 2021.
Servirá como base de implementación de la Ley de Ciberseguridad en China, que
fue aprobada en 2016. Las cláusulas principales incluyen la creación de una
seguridad especializada función de gestión dentro de los operadores CII,
edificio de sincronización, mantener y operar la gestión de la seguridad con
las instalaciones de CII, y realizar evaluaciones e inspecciones de riesgos
regulares (al menos una vez cada año), junto con otras cláusulas detalladas de sanciones por
infracciones, etc.
Implicaciones: probablemente negativo en
los resultados para empresas de tecnología y Data Rich-Internet, si bien es
positivo para el sector de la ciberseguridad Es probable que existan gastos
/ costos de inversión adicionales que ocurra cumplir con la normativa en
materia de edificación, manteniendo el infraestructura y evaluación de riesgos.
Vea la opinión de nuestro equipo de software de China cómo esto beneficiará a
las empresas de ciberseguridad.
·
Antimonopolio
para empresas de plataformas, el 17 de agosto, la Administración del Estado
de Regulación del Mercado emitió un proyecto de reglas que prohíbe la
competencia desleal y restringir el uso de datos de usuario en la industria de
Internet. Las reglas clave publicado prohíbe a los operadores el uso de datos,
algoritmos y / o técnicas significa secuestrar el tráfico o influir en las
elecciones de los usuarios, ocultando los reseñas o el uso de cupones para
atraer calificaciones positivas, realizando "2-elige-1", capturar
ilegalmente datos de la competencia o interferir con el negocio operaciones.
Las reglas están actualmente abiertas a comentarios del público hasta 15 de
septiembre.
Implicaciones: Probablemente negativo en
los resultados para las compañías con plataformas de internet.
El costo más
alto asociado con la adquisición / retención de clientes es probable.
·
ADR,
el 16 de agosto, según informó Bloomberg, el presidente de la SEC Gensler dijo
en un mensaje de video que hay muchas cosas que los inversionistas
estadounidenses no conocen sobre algunas empresas chinas que cotizan en las
bolsas de valores de EEUU. Esto viene ligado a sus comentarios del 30 de julio
con respecto a la solicitud de la SEC de divulgación de información de empresas
operativas con sede en China, y revisiones adicionales de las presentaciones de
todas las empresas con operaciones importantes en China, que ha dado lugar
efectivamente a grandes retrasos en el procesamiento de las solicitudes de OPI
de empresas Chinas en EEUU
Implicaciones: probablemente negativas en
el sentimiento y valoraciones para los ADR chinos. En general, los
inversores han preocupado por la cartera de OPI de China en las bolsas de
valores extraterritoriales(especialmente en los EE. UU.) Dada la incertidumbre
asociada con los datos y la seguridad cibernética requisitos de inspección
iniciados desde el lado de China
La presión continua
de la SEC es un recordatorio de que existe incertidumbre por parte de EE. UU.
con respecto a la exclusión de ADR y / o las posibilidades de OPI en EE. UU.
·
Seguridad
de datos, se ha elaborado el proyecto de ley de Protección de Datos
Personales presentado a una sesión del Comité Permanente de la APN para una
tercera revisión esta semana.
En perspectiva, el segundo borrador de la Ley
de Protección de Datos Personales
(PIPL) fue
lanzado para comentarios públicos en abril. El documento representa la Primera
ley integral de protección de datos personales de China. El último borrador
mejora las reglas de procesamiento de información personal en relación con la
recopilación excesiva de información personal. También incluye actualizaciones
en las disposiciones contra el precio habilitado para big data, discriminación
contra los clientes existentes, protección de los datos personales de las
personas menores de 14 años, y normas mejoradas sobre restricciones a la
transferencia de datos transfronterizos. La ley es probable que se apruebe
después de la conclusión de la trigésima reunión de la Asamblea Popular
Nacional del Congreso (probablemente marzo de 2022).
Implicaciones: probablemente negativo en
los márgenes para empresas tecnológicas y de big data debido a la prohibición
de prácticas de adquisición / explotación de clientes.
·
Redistribución
de la riqueza social, una tasa de impuesto sobre la renta empresarial diferente
(más alta) es probable que se aplique a las empresas de Internet, y los
informes de los medios sugieren potencialmente un aumento de la tasa de impuestos
aún mayor para las empresas de video juegos. Alibaba ha confirmado el 4 de
agosto que no obtuvo la aprobación para el estado de KSE (Key Software
Enterprise) para
Año fiscal 2021,
y no podrá disfrutar de un impuesto preferencial al 10%. Otras empresas de
Internet enfrentar la misma situación. Además, Securities Times, un medio de
comunicación oficial en China, publicó un artículo el 5 de agosto que argumentó
que la industria del juego debería ser más alineado con las industrias
tradicionales en la tasa del impuesto sobre la renta, que se establece en el
25%.
Implicaciones: probablemente negativo en
las ganancias de las empresas de Internet debido a un impuesto más alto.
Tenemos que tener en cuenta que el sector
de internet representa el 37% del índice MSCI de China y las regulaciones
afectaran a todo el conjunto. Además, la presión de la situación variante de
COVID Delta en tierra y una desaceleración en múltiples frentes macros
(exportación, crecimiento del crédito, etc.) continúan aumentando. La
recuperación del indicador de liquidez se desaceleró en julio debido al débil
crecimiento de la oferta monetaria.
Por lo que el crecimiento de la
rentabilidad de la empresas chinas esta demorado. Igualmente los balances de
estas empresas presentan beneficios positivos y contundentes, pero inclinan la
balanza a más largo plazo.
Acá es cuando el inversor tiene que ver cómo
se siente más cómodo. Si estando en productos más tranquilos o esperar en busca
de una mayor rentabilidad.
Estamos para conversar. Líneas abiertas.
Saludos atte.
