Un 2011 agitado se va, ¿Que nos traerá el año próximo?

VOLATILIDAD.

Es la palabra que retumba en la cabeza de los analistas financieros. Este años los precios han sufrido la mayor alteración de los últimos años. Si en un año normal, un indice como el S&P 500 crecía a razón de un 8% anual, este año lograba esa cifra en un par de días, claro que a días de ocurrir esto el precio se desplomaba aun más. O sea, la frecuencia con la que se modificaron los precios, sea en cualquier dirección fue abrumador.
 El S&P 500 cerró el 2010 a 1257 puntos, y probablemente cierre en el mismo nivel, un año que no existió.
Por otro lado, el Oro, que rompió records históricos, 1903 USD/Oz el 22 de agosto hoy esta al rededor de 1616 dólares. Una caída del 17% aprox. pero si contamos que comenzó el año en los 1434 dólares, el oro ha crecido un 12%, uno de los grandes ganadores del año, pero aquí vemos también la alta volatilidad de los precios.

Esto es volatilidad! La Desviación estándar de 

los retornos del activo, dividido en la raíz cuadrada

 del periodo temporal de los retornos. 

Esta definición no aporta mucho! Entonces ¿Qué seria volatilidad para nosotros los mortales?
En una palabra, volatilidad es igual a riesgo. Cuando existe riesgo en algún activo financiero los inversores se desprenden de el y buscan opciones mas seguras. El tema de este año fue que los "activos seguros", en teoría bonos y letras de países, ya no lo son, como es el caso de los europeos.

EUROPA.

 Estos países tienen tanto déficit fiscal que tendría que trabajar todo el país gratis durante un año para poder pagar sus deudas. Por lo que los inversores desconfían de que puedan lograrlo, y deciden no comprar mas de estos bonos. Al final de esta corrida de los activos volátiles, la gente termino comprado letras a muy corto plazo de USA, o dólares y en algunos casos compro oro. Los países europeos están entrando en recesión, por lo que la recuperación de los mercados financieros europeos tendrá que ajustarse a la velocidad de recuperación de la economía y no sacar los ojos de los ajustes fiscales prometidos por los distintos países.
La propuesta recientemente aprobada de realizar la Unión Fiscal Europea, dará sus frutos en algunos años, hay que ser pacientes.

USA.

El desempleo en USA no se recupera, todavía ronda el 9%, posee cerca de 70 millones de personas que podría trabajar y no o hacen sea porque no consiguen trabajo, han dejado de buscar o simplemente no quieren. Su población total ronda los 290 millones, por lo que un 25% de la población total no trabaja es un numero importante. Asimismo, tienen controlada la inflación, el PBI crece poco, pero crece, y se están alejando de la posibilidad de una doble recesión, teniendo en cuenta la pasada en el año 2008.
Tasas de interés en mínimos (0,25%), ayudan a la inversión por lo que el país de a poco ira tomando nuevamente fuerzas. Se espera que el S&P 500 ronde los 1400 puntos para el próximo año, es decir una rentabilidad cercana al 15%.

ASIA.

En resumen ASIA = CHINA, este mercado continua con su crecimiento, se espera algo cercano al 9%, tiene la inflación controlada, no supera el 6% y están disminuyendo los encajes bancarios para calentar todavía mas la economía. El consumo de este país dirigirá al mundo en la próxima década.

LATINO AMÉRICA.

Argentina es el país que mas creció de Sudamérica en la primera década del milenio, rondado una tasa del 10% seguido por Perú, Uruguay y Brasil. Esta región esta muy ligada al precio de las commodities. La soja ronda los 420 dólares la tonelada, un precio algo bajo comparado con 512 del año pasado. Chile, es una país que nos sirve como termómetro para la región, por el grado de apertura que posee, creciendo en promedio un 4% ahora se prevee que caerá hasta un 2,6 % por la demanda global en disminución. Igualmente es la región que menos se vera afectada por la crisis europea.


CONCLUSIÓN

Para poder combatir la volatilidad, tenemos que mirar al largo plazo! Las inversiones a largo plazo no se ven afectadas por la volatilidad, en la medida que el proyecto no quiebre, pero a lo largo de la historia la renta variable ha demostrado superar los problemas de la volatilidad, y a su vez mejorar el rendimiento que los activos financieros de renta fija. En promedio, el 30% de las veces resulta mejor la renta fija que la variable en un plazo de un año. Pero si la inversión es mayor a 5 años, el 100% de las veces se gana mas dinero con renta variable que con renta fija. Mirando a largo plazo podemos obtener rentabilidades mucho mayores. por ejemplo Jim O´Neil, Chairman de Goldman Sachs, nos esta planteando la inquietud que me gustaría transmitirles a ustedes. Jim, es el creador del termino BRIC (Brasil, Rusia, India y China) a principios del milenio, ahora el habla de los próximos once! (Next-11). Estos son países que por su población, situación económica y la apertura comercial que tienen son los candidatos a dirigir la proxima década. Entre ellos, Mejico, Nigeria, Indonesia, Malasia, Singapur, Filipinas, Vietnam. Por ejemplo Nigeria tiene el 20% de la población de África, cerca de 200 millones de habitantes, esto es un potencial consumidor global.

Pero ¿Que realmente nos esta diciendo Jim?
Nos dice que tenemos que pensar adelante del grupo, buscar alternativas de inversión que, a través de cierta lógica, nos revele la posibilidad de ganar dinero minimizando el riesgo y maximizando rentabilidades. El mismo nos recomienda invertir en Nigeria, por que seguramente ya tiene el inversiones que compro con un par de monedas e intenta vendértelos a mayores precios (nadie esta a salvo de la codicia en estos días). Por lo que las posibilidades son muy grandes y diversas.

Las bolsas del mundo brindan grandes beneficios a largo plazo, y tienes la ventaja de poder vender tu parte de forma instantánea. Al no haber un gran mercado financiero en Nigeria, las posibilidades para el inversor pequeño son ínfimas. Por lo que solo podemos acceder a estos mercados a través de distintos fondos de inversión, que realizan aportes de forma directa en el mercado nigeriano.

Es en la crisis donde aflora lo mejor de cada uno, porque sin crisis todo viento es caricia.
Albert Einstein.

BRIC o posiblemente BRICA?

Han pasado diez años desde que se utiliza el acrónimo BRIC como moneda corriente en los mercados mundiales. Esto incluye a las economías de Brasil, Rusia, India y China; las que actualmente contribuyen con el 36.3% del crecimiento del producto bruto interno mundial en términos de PPP (precios promedios ponderados) y un 27.8% en U$S.  Actualmente representan un cuarto de la economía mundial.

El departamento de economía de Goldman Sachs sostiene que para el 2018 el BRIC sobrepasara a la economía de Estados Unidos, Brasil será mayor que Italia en el 2020, Rusia e India serán de formas individuales mayores que España, Canadá o Italia. También destaca el surgimiento de la “nueva clase media”. Las personas con ingresos entre u$s 6.000 y u$s 30.000 se han multiplicado por cientos de millones en la última década y se espera que crezcan aun más en los próximos diez años. Esto implica un aumento de la demanda potencial  del tipo de productos que importan los países del bloque BRIC.

Este aumento de la demanda de productos va a desembocar en una competencia por los recursos del planeta, aumentando las exigencias medioambientales  y la demanda por energía, señales que ya se vislumbran.  Es aquí donde Argentina tendría que estar atenta, para formar parte de los países beneficiados por este gran aumento de la demanda mundial y poder crecer de forma colateral con los países del bloque BRIC. Asimismo los países que ya han pasado por una industrialización y sus PBI per cápita se mueven entre los u$s 1.000 hasta los u$s 3.000, el ahorro y las inversiones generalmente aumentan. En el otro lado, el consumo usualmente cae durante estos periodos. Durante la última década, China e India se han mantenido en estos rangos, pero ahora están en el punto de inflexión donde superan los u$s 3.000. Los ingresos de decenas de millones de personas superan este rango cada año. Esto genera un consumo más selectivo, pero a su vez creciente, que afecta a  los bienes que el BRIC importará, los bienes de menor valor disminuirán relativamente y los bienes de mayor valor como autos, equipamiento de oficinas y tecnología aumentarán.

La definición de mercados emergentes se utiliza desde los ´80 y hace mención al proceso de rápido crecimiento e industrialización de las economías de los distintos países, en un intento de medir la transición de un país en desarrollo a uno desarrollado.

La empresa dedicada a la creación de índices económicos FTSE (Financial Times y el London Stock Exchange), hace una clasificación de los distintos países para uno de sus índices de acciones globales, en donde diferencia 4 categorías de países basándose en la regulación de  los mercados, la custodia de los activos, la calidad para la ejecución de órdenes y las atomización del mercado en general se clasifican en: desarrollados, emergentes avanzados, segundos emergentes y frontera.

Argentina se encuentra actualmente calificada como segundo emergente y con la posibilidad de ser degradado a frontera en septiembre del 2010, pero actualmente comparte el puesto con Chile, China, India, Rusia, Marruecos, Pakistán entre otros.  En emergentes avanzados se encuentra Brasil, Hungría, Méjico, Polonia, Sudáfrica y Taiwán.

A simple vista, 3 de los países del BRIC comparten categoría con Argentina por ahora o sea que a niveles de tecnología para el acceso a los mercados locales competimos con similares características.  Este es un punto clave en la posibilidad de invitar a inversores extranjeros a invertir en Argentina. Mejorando el sistema bursátil actual, se brinda la posibilidad de que las empresas locales se junten con el financiamiento necesario para poder invertir hasta alcanzar los cánones acordes a la demanda mundial.

El tratamiento de los accionistas minoritarios, las restricciones a los accionistas extranjeros, la atomización actual del mercado, ventas en corto de acciones o el desarrollo de derivados financieros, impiden, al ser inexistentes o insuficientes, el acercamiento de los inversores internacionales, grandes o pequeños, que son a su vez los mayores proveedores de financiamiento a nivel mundial y en definitiva son los creadores de nuevas potencias.

Al margen de los distintos clasificadores que se puedan colocar a la Argentina, una cosa es verdad, tenemos recursos naturales, tecnología y gente con afán de trabajar para poder seguir creciendo y quién sabe, tal vez, en la próxima década podemos formar parte del bloque BRICA.